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继2016~2018年七大快递公司相继上市后,国内物流领域再次掀起新一轮上市热潮。
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今年5月以来,京东物流、东航物流、满帮集团分别在港交所、上交所、纽交所上市;安能物流、日日顺、福佑卡车以及顺丰同城先后递交了上市招股书;同时,货拉拉、快狗打车、百世快运也披露了上市计划……随着物流企业相继登陆资本市场,这一赛道即将开启新一轮竞跑。那么,驱动物流企业上市的原因何在?
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资本之战 筑起“护城河”" o0 L2 D. A: p
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2016年,搭上电商红利的快车,5家快递企业先后登陆资本市场。在资本的加持下,快递行业的市场集中度持续提升。进入2021年,物流行业再次迎来上市热潮,多家快递、货运平台企业纷纷曝出上市计划。在业内人士看来,今年或将成为物流行业的资本运作大年。那么,到底是什么原因,促使物流企业扎堆上市?* I9 x& Y0 R7 f9 J9 t3 ~" D  _

. m: L8 d: x7 [7 |7 }物流行业资深专家孔震看来,物流企业纷纷在这个时间点谋求上市,有以下四个方面的驱动因素。- k$ t7 Y9 |( ^1 H
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一是物流行业具备典型的规模经济特征,尤其是快递快运企业正在加快网点、网络建设,利用规模效应来降低成本,从而扩大领先优势。同时,物流行业早已告别粗放式增长的旧常态,转而进入精细化运营阶段,由劳动密集型行业向技术密集型行业转变,需要强有力的新技术储备作为支撑。对于物流企业而言,新技术、新设备、新系统的应用,以及培养、招募互联网人才所耗费的资金量,仅靠企业自身的现金流支撑并不现实。这种情况下,尽快实现公司上市,不但能够利用资本的杠杆效应,增强公司的资金实力和抗风险能力,而且企业在弹药充足的情况下,可以获得更大的容错空间。( ^* C9 B& e. ^, J- Y- d5 e

3 F3 @5 o; J5 w: v) e( `+ z. Z2 f二是对于企业创始团队而言,公司上市是寻求获利变现的理想途径。通过这种合理合法交易套现,创始人以及核心团队成员可以按照比例获取可观的收益。# c$ O' `: b' a5 C) w, e

8 \$ K1 e! H& H; j" W三是受新冠疫情影响,部分物流企业长期以来的上市计划被搁置。今年,随着我国逐渐摆脱疫情阴霾,且物流行业整体表现向好,为各家企业上市带来了较好契机。另外,在疫情期间,由于融资渠道单一,导致大部分实力较弱的中小型物流企业出清,这也让整个行业陷入了深刻反思。那些存活下来的物流企业,想要有机会参与下一轮竞争,必然离不开资本的支持。所以,即便今年监管环境更为严格,上市门槛更高,各大物流企业仍然义无反顾地登陆资本市场。
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; m& k+ d+ e  ?" x$ m, {3 I: M5 d四是尽管2020年以来,物流企业实现了新的业务增长,但并未取得同等规模的业绩增长,比如在电商物流领域,顺丰和通达系披露的季度报都不尽如人意。目前来看,如何降本增效是当前物流企业亟需研究和解决的课题。而利用上市机会,物流企业能够借助外部资源,对自身的管理架构进行彻底的梳理,从而改善运营模式、优化人员结构,达到降低成本的效果。
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; l& k/ ^  \& J  {“今年是物流领域投资并购的最佳时机,大部分有上市计划的企业,基本会在今年力争达成目标。如果未能上市,很可能会在激烈的市场竞争中败下阵来。”在接受记者采访时,上海交通委邮政快递专委会副主任赵小敏表示,随着市场监管标准、审核门槛的不断提高,企业想要登陆资本市场的难度可能会更大。因此,为了进一步巩固自己的“城池”,部分有实力的企业会抓住一切机会,赶在今年上市,否则接下来发展就会受到非常大的挑战。: U; O  O0 _% Z$ L7 p

, t, q) F; {' |6 ]3 E9 r. |' B5 `“对于物流企业而言,上市后意味着融资更加便捷,但同时也要求公司走向正规化,努力实现盈利。”在赵小敏看来,上市只是一个新的开始,如果企业单纯因缺乏资金或为了套现而仓促上市,并不会拥有一个光明的未来。“既没有好的‘故事’可讲,也不具备较强的业务能力和内部管理能力,即便登陆资本市场,也无法规避后续要面临的固有风险,未来随时会有被并购的可能。”他说。
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: q7 q5 U) ^3 g/ K8 Z( J  k数字货运进入“下半场”争夺; T1 M7 z9 ~  I/ N; i

! B. L3 `; Y+ ^4 }6 P当下,物流市场仍处在高速发展阶段,每个细分领域都有很大的想象空间。根据CIC报告,中国是世界上最大的公路运输市场,2020年总规模达到6.2万亿元。其中,整车和零担运输是最大的细分市场,市场规模达到5.3万亿元,预计到2025年增长至6.5万亿元。; b. E. |9 R+ x& C) _
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万亿元级货运市场竞争中,顺丰、京东、德邦等企业在坚守原有业务的同时,不断拓宽边界,纷纷跨入网络货运领域。而在货运行业扩张、跨界、转型的背后,资本早已嗅到市场的微妙变化并成为推手,使得网络货运成为了汇聚明星资本的新赛道。而近来,已经上市或计划上市的物流企业都有明显的“互联网”基因。
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; H( [4 Q' g: Q说起网络货运,还要追溯到2014年。长期受市场需求沙化(高度松散)的影响,货运行业散、小、乱、差的问题始终突出。直到2014年,随着“互联网+物流”模式的强势兴起,行业中开始涌现出大量的车货匹配平台,运满满、货车帮等企业便在这一时期诞生,它们有效整合了供需资源,提升了运输组织效率,进一步推动物流运输行业转型升级。# a2 o. T/ D- i8 H! C  ~
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2016年,为鼓励无车承运物流创新发展,交通运输部在全国开展道路货运无车承运人试点工作。经过为期3年的试点,无车承运人模式取得了突出成绩。此后,为了规范运输市场秩序,国家相关部门制定了《网络平台道路货物运输经营管理暂行办法》,由此“网络货运”正式诞生。! @* |  f1 N. n% ?8 U: o. t
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政策助力加之市场的真实需求,为网络货运平台抢滩市场带来了新契机。据相关公开数据统计,2020年,网络货运服务全年实现营收67.7亿元,日交易量超过2万单,月复合增长率达到25%,累计运单超170万单。今年1~4月,网络货运平台累计运单达105.6万单,同比增长4.7倍,运营客户同比增长3.2倍。在短短的一年时间里,物流领域的数字化进程已然加速,网络货运平台也迎来了上市元年。
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“目前已经上市的五大快递企业——顺丰速运、京东物流、百世集团、韵达速递、德邦快递都在积极布局网络货运市场。可以肯定的是,在这一赛道中的角逐正变得愈发激烈。”赵小敏说道。3 i8 R9 D  c  t& R* h+ I6 _- p
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“网络货运的竞争,拼的是资金与技术,谁的烧钱能力强,谁的技术壁垒高,谁就能在这场混战中多一分胜出的把握。可以预见,网络货运将长期处于混战状态,因此融资及上市所能带来的资金弹药,就显得尤为重要。上市就有了资本杠杆可用,谁先上市谁就会借助资本做大做强。”孔震指出。8 X9 f+ K! C3 a$ l, n

2 D% a' a( Q8 |9 F“目前来看,在企业战略扩张的同时,网络货运也逐渐从细分走向整体。随着越来越多企业谋求上市,同城、跨城混战将进一步加剧,数字货运也将开启‘下半场’争夺,巨头正面交锋的日子已不可避免。”业内专家刘畅表示。0 a- \, V/ D0 J" l/ G

9 n2 H$ a* R; [对此,孔震还强调,在网络货运平台扎堆上市、同台竞技的同时,还有一点不可忽视,就是安全、合规。由于数字货运平台涉及交易、资金、票据、保险等各类重要资源,一旦出现问题将是毁灭性的。因此,如何在开展网络运输业务的同时,还能够保障数据隐私的安全性,对于所有企业而言是一张非常重要的“保命符”。& c3 z! p  r+ \+ P$ e. x
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网络基建、“数智”化成为投资热点3 i' c. X; Q2 i
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近年来,随着人工智能、区块链、云计算、大数据等新技术的应用,物流已然成为数字智能时代的新型基础设施。据中国物流与采购联合会统计数据,2020年,在物流企业的投资需求中,土地、土建和仓储设施投入,数字化、智能化改造,新车辆等运输工具和添置机械化、自动化设备排名靠前。可见,当前物流企业投资重点主要分布在物流数据、物流云以及物流设备三大领域。1 F% Q9 P$ L1 o$ d* S
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在业内人士看来,众多物流企业近期上市的背后原因是,它们都在力求加快转型升级的步伐。如今,物流行业正在由小、散、乱向规模化、集中化转变,物流企业之所以急于通过上市解决资金问题,就是想要抢在行业拐点到来之前,及时获得融资,以完善其数字化、智能化建设。另外,从各企业目前披露的招股书、融资用途等公开信息来看,网络基建扩张以及智能化、信息化技术,将是物流行业下一阶段的投资热点。
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# H( t" R+ {! }6 ^. m. A具体来看,安能物流在招股书中提到,拟通过上市募集资金用于在战略地区兴建、升级和潜在收购5~10个核心枢纽,以适应高速的货量增长,改善网络结构,用于干线运输车队,以进一步提升营运效率。同时,在未来1~2年内成为上市公司,建立真正的资本壁垒,由商业化模式领先转变为技术领先,以优化资产配置,提升物流要素效率,整合更大的市场;京东物流披露的募资用途主要是重点布局一体化供应链,开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术,扩展一体化解决方案的广度和深度,帮助客户提升供应链效率和用户体验,降低运营成本等。! j; s8 T1 Q8 b

5 C5 a3 B, J" k2 `. O( Y% X& g- X满帮集团则明确表示,继续投资于基础设施开发和技术创新,希望通过整合价值链开创数字化、标准化和智能化的物流基础设施,还计划部署物联网设备,以提高卡车司机的运输效率和用户体验。货拉拉在最近一次官宣的融资用途中提到,将把资金用于下沉市场的业务拓展,并在物流数智化方面持续发力。而在5月完成D1轮融资的运去哪也表示,融资完成后,将进一步加强海外网络建设及国际物流数字化新技术(区块链、大数据等)的应用。
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此外,在新一轮上市潮中,各路资本不仅看重企业的规模和业绩,同样对模式创新和智能化持有高涨的热情。随着智能物流的渗透率不断提高,智能化硬件设备持续投入使用,以及产业链上机械化工作环节真正实现无人化,物流行业或将迎来新一轮的高速增长。
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9 G# ?' @! x3 z物流行业集中度进一步提升9 Q+ z' _% f  h0 C
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“这波物流企业的集中上市,也意味着资本会给物流市场带来比较明显的改造和整合。资本加持下,各家企业不断拓展边界,行业整合和生态建设将成为一条重要的发展主线。同时,这些兵强马壮的上市公司将会以战促合,发起新一轮‘价格战’,这对一些中小物流公司来说将是一个巨大的挑战,尤其是那些缺乏基础设施和营运资本的物流服务企业,将越来越难以与行业巨头相抗衡。”孔震认为,物流巨头的跨界、融合,势必会挤压中小企业的市场份额,部分物流细分板块甚至还会加速优胜劣汰,进而出现龙头企业。未来,物流企业之间的并购融合将会更加频繁,行业集中度将进一步提升。另外,对于采用加盟制的一些物流公司而言,可能会加大对加盟商的考核和业绩指标。
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“未来,在资本的推动下,物流企业将会进一步打开行业壁垒,构建更大的生态朋友圈,服务范围也会从实体拓宽至无形的价值服务,企业之间的比拼也变得更多维。”刘畅认为,在基础设施日益完善的背景下,在产业互联和智慧物流进程加速的前提下,物流市场依旧蕴藏巨大机遇,增长潜力值得期待。与此同时,物流行业依旧暗流涌动,细分市场将进入新一轮更残酷的厮杀。在未来的市场竞争中,先发优势、规模优势、专业度以及资金支持能够在竞赛中发挥绝对作用。
6 b* k! k0 P$ B2 @; v文:李亚楠 编辑:孙伟川 版式:李沛洋
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